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	<title>XXTV &#187; 股市</title>
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	<description>又一个墙外的博客</description>
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		<title>中石油市值全球第一是耻辱的头衔</title>
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		<pubDate>Tue, 01 Jun 2010 18:57:16 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[中石油在美国上市融资不过29亿美元，上市4年海外分红累积高达119亿美元。而境内投资者由于支付价格过高而所占股本较低，希望通过分红收回股本需要100年左右。]]></description>
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		<title>谢国忠：中国股市已成穷人赌场 楼市崩盘才会好转</title>
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		<pubDate>Wed, 26 May 2010 10:57:47 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[中央政府引入调控楼市的措施后，许多人满怀希望，以为从楼市流出的资金将流入股市。流行的悠悠球理论告诉人们，资金只在楼市和股市之间来回旅行，不会跑去别的地方。现在，楼市没有下滑多少，而股市却大跌了20%。]]></description>
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		<title>财经郎眼：揭秘股指期货</title>
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		<pubDate>Sat, 01 May 2010 06:39:16 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[2010年4月25日，广东卫视首播“财经郎眼：揭秘股指期货”。]]></description>
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		<title>强行禁买 创业板泡沫被人为刺破</title>
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		<pubDate>Sun, 08 Nov 2009 13:22:11 +0000</pubDate>
		<dc:creator>admin</dc:creator>
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		<description><![CDATA[创业板新股集体登场的火爆场景让所有人都大吃一惊，而第二个交易日的纷纷跌停，更是让人感觉恍若隔世。创业板的泡沫为什么会破灭得如此快？除了一些众所周知的因素之外，其实还有一个摆不上台面的事实，那就是投资者的市场交易行为受到了某种外力干预，一些买盘被强令撤单，而这才是创业板新股上市首日后市急跌的真正原因。笔者虽然对创业板新股的疯狂炒作极为反感，但对这种完全违反市场公正交易准则的粗暴干预行为同样深表遗憾。法律明确禁止操纵市场的行为，但这却是更为可怕的操纵市场行为，完全破坏了市场的公信力，将危及证券市场的长治久安。
粗暴干预，后患猛于爆炒创业板
28只创业板新股同时挂牌上市，其本意主要还是遏制市场盲目炒作。应该说管理层对市场动向的把握还是比较准确的，并且事先采取了一系列的防范措施，深交所发布了三档停牌制度，并对存在重大异常交易情况的“华*民”、“林*仲”、“陈*生”账户实施了限制交易措施，杀鸡儆猴，给创业板首日可能发生的过度炒作行为敲响警钟。另外，监管部门还对各公募基金和券商进行“窗口指导”，要求其在创业板新股上市首日只卖不买。几乎可以肯定，如果不是这些人为干预，所有新股都将触及第二档停牌线，触及第三档停牌线的新股也不会只有金亚科技[26.77 -3.32%]一只。
其实，对于游资来说，三档停牌制度反而成为一种可以利用的工具。本来，如果保持连续交易，那么同时炒作28只新股就需要连续不断地投入资金，可是三档停牌让炒家获得了足够的喘息时间，从而可以腾出手来从容地各个击破，而不再需要同时对付28只新股。事实上，第一档停牌出现以后产生了强烈的示范效应，导致投资者去追捧其他尚未停牌的新股。而当所有28只新股都撞上第一档停牌线以后，又强烈刺激着停牌的股票，结果这些股票复牌后几乎在一瞬间就直奔第二档停牌线而去，这是整个创业板新股炒作最疯狂的阶段，几乎处于失控状态。
然而，当天下午一点半以后，让人意想不到的事情发生了。一些较大的买单被券商强制要求撤单，想要买进的投资者被券商劝阻，这么做就直接导致了创业板新股出现快速回落。蒙在鼓里的投资者看着盘面发呆，根本想不到背后竟然会发生这样见不得阳光的事。这种粗暴的干预行为实际上也是一种操纵市场的行为，因为其目的很明显，就是希望创业板新股股价回落。这样的情景在过去权证末日轮时发生过，现在创业板也用上了这一招，虽然出发点是为了给过热的创业板新股降温，但这种随心所欲的粗暴干预行为，给证券市场带来的后患，甚至猛于爆炒创业板新股。
强行刺破泡沫最终损失更大
平心而论，创业板新股的发行价本来就已经很高，在这个基础上股价再翻倍甚至涨两倍，表明市场确实已经失去了理智。但这个责任不应该全部推到投资者身上，因为玩弄概念的始作俑者恰恰是有关部门。试问，创业板与中小板有什么区别呢？这完全是人为制造出来的一个概念。同样的股票，上中小板时没有“过会”，结果却因祸得福，拿到了创业板的通行证，获得更高的溢价。既然大家都在玩概念，那么当游资也玩转创业板概念时就无可厚非了。游资其实也明白其中的风险很大，但当游资宁可承担高风险也要追求高收益时，除了善意的提醒，有关部门并不能强行干预。否则这将形成另外一种无法防范的非市场风险，而且这样的风险无法预料更无法控制，这样的市场也就没有公正可言了。
从长远看，创业板新股的价值回归是必然的，泡沫终将破灭，但这不等于就需要人为地刺破泡沫。按照市场的一般规律，创业板新股的价值回归将经历漫长的过程，期间还会出现反复，甚至仍会伴有疯狂的炒作，总有投资者会在这个过程中蒙受损失，这是无法避免的。有关方面站在父爱主义的角度进行人为干预，不但不能避免这种结果的发生，更是破坏了市场运行的公正性，授人以柄，得不偿失。既然搞了创业板，那就得准备经受风险的考验，不能总想着一切尽在掌控之中。如果什么都要进行调控，一切都被掌控，甚至不惜采取一切非市场手段，那么以后谁还敢参与到这个市场中来呢？一个失去信誉的市场是无法生存下去的，最终只会给投资者带来更大的损失。
控制了创业板的开局，它的未来也能这么一直操控下去吗？留此存疑吧。
——胡东辉 2009年11月08日 10:51 证券市场红周刊
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		<title>九问创业板-财经郎眼（广东卫视）</title>
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		<pubDate>Sun, 08 Nov 2009 12:31:53 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[
财经郎眼：九问创业板-2009年11月1日-郎咸平
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		<title>谁在制造创业板“见光死”</title>
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		<pubDate>Sun, 08 Nov 2009 12:25:10 +0000</pubDate>
		<dc:creator>admin</dc:creator>
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		<description><![CDATA[在集体兴奋、高潮之后,创业板陷入了一跌绵绵无绝期的尴尬境地,谁在制造疯狂？谁在吞噬“见光死”的苦果？高定价的背后,投行们到底有着什么样的秘密？
正如多数人的预测,创业板在短暂疯狂后陷入低迷。
10月30日,创业板开盘当天即呈现过山车式的暴涨暴跌,盘中一度出现了全部涨幅都超过100%的情景。大喜过后是大悲,除了金亚科技(300028,股吧)（300028）,其他27家公司的收盘价同最高价相比,平均下降的幅度为29.41%。次日,更出现大面积的跌停。两天过后,截至11月4日,28家创业板公司总市值已降至1220.13亿元,短短两个交易日179亿元灰飞烟灭。已有16家公司的收盘价跌破了上市首日开盘价,其中6家公司股价创出新低,在二级市场买入创业板股票的投资者几乎无一获利。
从28家公司的盈利水平和成长性来说,市场更多参与者支持75倍的市盈率。然而盘中却达到了140至150倍的市盈率,这已经是非理性的体现,很容易让人想到香港创业板推出时热炒,随后是长久的低迷走势。
那么,出现这种暴涨暴跌的原因究竟何在？相关上市公司如何合理定位,其未来的增长空间怎样？而这与创业板上市公司的产生、定价过程以及创业板的定位和监管体制密切相关。在创业板上市首周,《证券市场周刊》带着诸多疑问,专访创业板申报前三强的平安证券总裁、证监会重大重组委员会委员、深圳证券交易所中小企业培育委员会委员薛荣年。
《证券市场周刊》:创业板开盘之后28家上市公司出现过山车式的走势原因何在？发行价定价是否合理？
薛荣年:无论从新股发行定价还是首日开盘后的走势来看,的确定价有些偏高,但这其中有些必然的原因:首先从供求关系而言,28家难以满足目前市场青睐创业板公司巨大的资金需求;二是目前国内市场投资资金有炒新的传统,加之创业板有政府强力支持的良好预期;三是经济恢复的背景使投资机构对于企业的盈利增长有更好的预期。
之所以会出现过山车式的走势,并非是定价过高单方面原因,而是目前新股发行制度的综合反映,根源在于新股的定价过程、模式以及市场投资氛围。
《证券市场周刊》:作为保荐人,从接触一家创业板到上市大约经历多长时间？定价过程和模式是什么？
薛荣年:平安证券主承销的两家创业板公司为华测检测(300012,股吧)（300012）和爱尔眼科(300015,股吧)（300015）,前者为2008年完成改制,后者为2007年完成改制,从接受项目到上市都经历了两年左右的时间。
发行价定价是在发布招股说明书3日内,由承销商通知相关投资机构在北京、上海和深圳三点进行路演,最终由各家投资机构书面递交定价报告。其中,机构对爱尔眼科的定价区间为20元—40元,华测检测定价区间是19—38元之间,最终平安证券按覆盖60%的机构出价原则,分别确定28元和25.78元的发行价。
《证券市场周刊》:据公开信息,创业板28只股票的首日交易中,机构投资者累计买入1142.95万股,占市场比例为2.63%。25.26万户个人投资者参与买入,合计买入4.23亿股。其中买入股数在5万股以下的户数占比99.56%,买入股数占比86.31%。从首日成交来看,有中小散户为创业板投资风险买单的迹象,出现如此现象,原因何在？
薛荣年:这其实从根本上反映了目前的新股发行体制还有待完善。从科学合理的角度讲,参与定价与参与买卖的资金应该是同一个群体,但目前发行制度要求,参与一级市场定价是符合相关条件的机构投资者。而由于历史原因,我们的一二级市场差价明显,使得存在一个专门只做一级市场定价和申购的资金群体,他们不同于参与二级市场买卖的群体,并不关心定价是否合理,只要二级市场有人接盘,定价高低与自身并无关系。而且,目前的发行制度是“高报可低买,低报不可高买”,即报价高出最终定价,可有权参与购买。如果报价低于最终定价,就失去购买的权力。二级市场的中小散户,由于无法在一级市场获得公司股票,只能参与二级市场,追高既有不理性的成份,也是无耐之举。
《证券市场周刊》:我们注意到几只创业板股票当天表现出较高的换手率,全天换手率都达到了流通盘的80%、90%以上,是否显示资金操控迹象？可能是什么人在操纵股价？
薛荣年:首日出现的高换手率,应该表现出明显的操控痕迹,这其实反映出目前存在另一个资金群体,即“炒新”资金群体。这类群体可能参与一级市场的定价和网下申购,也可能并没参与,但他们利用创业板这个稀缺资源、二级市场“炒新”传统和中小散户从众的心理,上市首日介入,在短线获利之后,迅速出货。公募基金、保险资金等专业大型机构由于严格的监管,参与可能性不大,但不排除民间的私募机构参与。监管者之所以认可较高的发行定价,其实希望通过缩小一二级市场的差价,杜绝这种“炒新”现象的发生,但消除这一现象需要一个过程。
《证券市场周刊》:据本刊了解,一批在中小板排队排不上的企业都把目标转向了创业板。如广东佳隆、青岛赛轮、金字火腿、胜景山河、三川水表。而首批审报的108家企业,大多为传统企业,且2000年之后成立的只有35家,反观近期在中小板上市的福建圣农、奥飞动漫(002292,股吧)、世联地产(002285,股吧)、星期六(002291,股吧)鞋业、汉王科技等更符合“两高六新”创业板的要求,那么创业板与目前的中小板企业在资质、产业方向方面,如何界定？
薛荣年:从目前申报创业板的企业来看,的确存在这种现象,因此,对于事实上是属于中小板的公司,已经历过高速成长期,价格应该按中小企业的定位,不能按创业期高速增长的企业定位,所以目前上市的28家创业板公司,价格走势分化是必然的,需要投资者进行判断。创业板未来发展定位还是比较明确的,即符合“两高六新”,并非是中小板。
《证券市场周刊》:目前首批推出的28家创业板公司是否可以代表未来创业板公司的标准？未来选择创业板上市企业的资质较之首批28家企业的标准是否会有所降低？从保荐人的角度选择创业板企业的标准是什么？
薛荣年:28家公司应该可以反映未来创业板上市的标准,从目前了解到的已经向证监会审报的200多家创业板上市公司情况来看,资质并不比首批上市的28家公司差,因此近期一段时间,不会出现资质降低的情况。
作为保荐人选择创业板的企业,应该立足于如下四点:一是成长性,即上市前后一年净利润都要保持30%上以上的增长幅度;二是商业模式要具有创新性,如果是制造业,应该是以高新技术推动的制造业,生产过程应突出设计,具有个性化;三是企业一般成立5至6年左右,业务模式相对成熟,但仍应处于创业高速增长期;四是轻资产企业。
《证券市场周刊》:与承销主板上市公司相比,创业板保荐人所得承销费和承担的责任是否有所区别？是否同上市公司在市值目标方面有所约定？是否如很多分析人士认为,目前的创业板公司股价未来会有20%至30%,甚至一半的下跌空间？
薛荣年:创业板公司IPO所提承销费与承销主板上市公司对应融资比例相同,也具有相同的责任。如相应上市公司信息披露出现不实或存在欺诈行为,保荐人都承担连带责任。一个硬性指标是,如果创业板上市公司上市当年出现业绩大幅下降,保荐人都要接受处罚,如果当年亏损,保荐人要暂停保荐资格。但绝对没有同上市公司在市值方面有所约定。
对于首批上市创业板公司,发审委审核时有一个硬性的指标,即2009年同比业绩增长不低于30%,动态而言,目前的定价没有直观表现得那么高。创业板作为新生事物和稀缺资源,一段时间高定位应该也是合理的,不能与目前主板市场的上市公司类比。在创业板推出一段时间之后,与主板的定价进行类比是合理的,但目前还不是时候。因此,高定价可能持续一段时间,短时间可能会下跌一些;随着“炒新”族的退出,价格会趋于理性,可能有所回落,但出现20%至30%,甚至一半下跌空间的可能性不大。
【作者：栗新宏 来源：证券市场周刊】



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		<title>谁在导演创业板翌日“大变脸”?</title>
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		<pubDate>Sun, 08 Nov 2009 12:12:56 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[在一片被钉死在跌停板的创业板股票面前，即使是变脸大师，怕也要感叹“变脸”神技如斯。
昨日，上市首日便遭遇集体爆炒的创业板令当日满怀热情追高的投资者如坠冰窟：28只股票中，20只跌停，另有5只跌幅超6%，1家持平，仅2家以红盘报收。
谁在导演“变脸”这场戏?
盘后数据显示，以“创业板根据地”国信证券深圳泰然九路营业部为首的炒新游资正在获利出局。
正如本报在上周五预测的那样，在经过首日爆炒之后，创业板或将步上“价值回归”之路。
盘面 大面积跌停为诱多?
与首日疯狂相似，28只创业板个股昨日大面积跌停开盘!仅吉峰农机(300022，收盘价38.84元)32.32元的开盘价比跌停价略高5毛。
正当大家认为市场将以这种无量跌停的方式给投资者上一堂风险教育课时，“意外”发生了。
吉峰农机在开盘后随即强势拉升收复失地，上午10点就牢牢封死涨停。在其带领下，其余20多只个股，也纷纷打开跌停板，安科生物(300009，收盘价51.85元)、南风股份(300004，收盘价40.25元)、爱尔眼科(300015，收盘价48.49元)、网宿科技(300017，收盘价41.30元)等个股甚至从跌停被拉至红盘。
但不到10分钟，绝大多数个股又现大量抛单，大部分个股再度被封跌停板。截至昨日收盘，首批28只创业板个股，20只跌停，另有5只跌幅超过6%，仅2只以红盘报收。
分析人士指出，创业板个股昨日的“诱多表演”，正是游资为方便出货采取的手段：由于首日游资介入太多，游资势必发起攻击，反复引诱散户资金接盘。
调查 “散户”频现龙虎榜
深交所昨日盘后公布的龙虎榜数据亦证实了上述分析。
数据显示，多家于上周五现身创业板新股买入榜的营业部席位，昨日纷纷“变脸”，转为卖出榜的前五位。其中，被市场认为是“炒新大本营”的国信证券深圳泰然九路营业部的动作尤为明显。
国信证券深圳泰然九路营业部上周五“垄断”了28只创业板新股卖出榜首位，同时现身于26只新股买入榜前五位，买卖总额近4亿，占创业板首日全部成交额近2%。
不过，这个“炒新大本营”昨日却选择了获利出局。以吉峰农机为例，该营业部在首日还以买入2127.33万元居首买入榜，昨日却突然多翻空，以全天卖出1571.66万元，坐上卖出榜的头把交椅。
此外，在南风股份、乐普医疗(300003，收盘价57.06元)和北陆药业(300016，收盘价32.30元)等个股上，国信证券泰然九路营业部也是卖多买少，与上周五截然相反。
昨日，《每日经济新闻》记者在上述营业部大厅看到，虽然临近收盘，仍有投资者正排队等待开户创业板。该营业部负责经纪业务的人士告诉记者，营业部频频“上榜”皆是“散户”所为。
除上述营业部外，其余炒新资金也正拔营撤退。深交所数据显示，创业板上市首日涨幅最大的金亚科技(300028，收盘价31.50元)昨日以跌停报收，排在该股卖出榜首位的为东兴证券莆田梅园东路营业部，全天卖出金额高达1395.77万。正是该营业部，在上周五亦凭借943.33万的买入金额，成为金亚科技当天买入最多的席位。
在昨日创业板股票换手率最高的安科生物上，同样也出现游资获利出局的情形。上周五排在该股买入榜前两位的海通证券杭州环城西路营业部和国信证券深圳红岭中路营业部集体“倒戈”，成为安科生物昨日卖出榜的前两位，当日分别卖出1318.36万元和851.15万元。
后市 开始“价值回归”?
对于创业板个股昨日的 “诱多表演”，也有市场解读为游资在选择抄底创业板。对此，国联证券策略分析师李斌指出，游资不可能在此时抄底，突然拉升的原因更可能只是引诱散户跟风，而主力正好完成获利出局。
“短期内，上周五介入的资金需要获利出局，因此创业板股票可能面临复杂震荡的走势。而从长期来看，创业板股票仍将逐步向价值回归。”李斌表示。
持有类似观点还有武汉科技大学金融证券研究所所长董登新。他昨日向记者表示，创业板50倍~80倍的发行市盈率本身是较高的，上市后又出现普遍翻番的走势，带有很大的情绪性，属于过度投机的行为。“我预计，上市首日的最高点将是这些股票未来1年~2年内的最高价，当这种向上的空间被封杀时，唯一选择就是向下，也就是价值回归、理性回归。”
董登新进一步指出，向下的空间取决于主板走势，若主板同步回落，创业板深度回调可能性较大;若主板能稳住，创业板个股会在剧烈震荡中向下来选择它的价值中轴。“从目前来看，至少是朝发行市盈率回归，50倍 (市盈率)左右应该是创业板适度的价值投资区。”
此外，董登新还认为创业板个股的走势还会受后期创业板IPO节奏的影响。因此，他建议普通投资者 “尽量不要参与创业板二级市场的交易，但可以参与新股申购”。
2009-11-03 15:57:45  每日经济新闻 
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